周一（3月30日）黄金T+D收跌0.71%至364元/克；白银T+D收跌5.48%至3361元/公斤；现货黄金下跌，海外疫情持续恶化，金融市场或将再度恐慌，美元仍受青睐，黄金也有所回落。现货白银看涨因素较少，美元流动性危机或卷土重来，白银或将继续承压；同时，巨大的白银库存也增加了持有白银的机会成本；全球经济遭受重挫，电子汽车等行业受到重创。这也不利于白银工业需求的稳定。金价先涨后跌，呈现出微妙的多空平衡。一方面，机构投资者仍在抛售黄金以维持美元现金流动性，但另一方面，散户投资者和主要新兴经济体央行则增加了对实物黄金的需求。在当前基本面情绪依然高度谨慎的背景下，这种微妙的平衡还将持续一段时间。然而，大宗商品市场的暴跌仍在持续，尤其是石油市场。美油日内跌破20关口，通胀前景转向通缩。这不利于黄金的稳定。毕竟，商品属性仍然主导着黄金的长期增长。表现。

上海黄金交易所2020年3月30日交易行情，黄金T+D成交量98.706吨

黄金T+D收跌0.71%至364元/克，成交量98.706吨，成交金额36,046,761,460元。交割方向“多头转空”，交割量16.492吨； 迷你黄金T+D收跌0.66%至364.16元/克，成交量16.0816吨，成交金额5.873097630元。交割方向“多头转空”，交割量34.396吨； 白银T+D收盘下跌5.48%至3,361元/公斤，成交量22,721.960吨，成交金额77,806,034,452元。交割方向为“由短到多”，交割量为138吨。

美元再度受宠，贵金属整体承压

现货黄金周一（3月30日）下跌。海外疫情持续恶化，金融市场或将再次陷入恐慌。美元依然受到青睐，黄金也有所回落。金价先涨后跌，呈现出微妙的多空平衡。一方面，机构投资者仍在抛售黄金以维持美元现金流动性，但另一方面，散户投资者和主要新兴经济体央行则增加了对实物黄金的需求。在当前基本面情绪依然高度谨慎的背景下，这种微妙的平衡还将持续一段时间。现货白银看涨因素较少，美元流动性危机或卷土重来，白银或将继续承压；同时，巨大的白银库存也增加了持有白银的机会成本；全球经济遭受重挫，电子汽车等行业受到重创。这也不利于白银工业需求的稳定。全球疫情蔓延仍没有拐点。全球超低利率环境以及受疫情影响全球经济增速下滑仍将推动黄金资产价格继续上涨。美联储本周推出的无限制量化宽松政策，极有可能使美元内在价值长期下降，而黄金则更具中长期配置价值。然而，大宗商品市场的暴跌仍在持续，尤其是石油市场。美油日内跌破20关口，通胀前景转向通缩。这不利于黄金的稳定。毕竟，商品属性仍然主导着黄金的长期增长。表现。

关注美国债务与GDP之比

WingCapital Investments认为，只要金价维持在关键的50周均线上方，就继续看好金价上涨。上周，美联储宣布无限量量化宽松。这是市场认为上周金价上涨的原因之一，美债收益率也跌至两周低点。该机构表示，还需要关注美国债务和GDP占比持续上升，这将是未来推高金价的更大因素。从历史上看，这种债务与GDP比率水平对金价的影响比美联储资产负债表的影响更大。

金价的上一次牛市在债务/GDP开始下降时结束，直到2016年该比率见底才触底。此外，美国国会通过了2万亿美元的刺激计划，这是美国历史上最大规模的刺激项目。刺激计划到来、美国政府支出开始增加、金价开始反弹，这并非巧合。该机构认为，美国债务与GDP之比的增幅将是二战以来最高的，当时美国债务占GDP的比例升至近30%。 2008年金融危机期间，美国债务占GDP的比例升至10%左右。一些经济学家认为，这次这一比例将上升至10%至14%之间。如果我们看金融危机时期的情况，雷曼倒闭后，金价最终翻了一倍，所以这一次，金价可能会在三年内上涨到每盎司3000美元。季节性疲软或与流动性相关的抛售可能成为买入机会，多头头寸可能会积累。

机构观点：实物需求将助推金价，二季度均价1725

近期黄金市场的热点之一是实物黄金供应趋紧，受到疫情影响大量生产商和加工商倒闭的影响。渣打银行认为，实物黄金供应问题将推动金价走高。在本月初短暂突破1700美元/盎司后，受股市、原油等资产大幅下跌影响，黄金成为投资者抛售筹集资金的选择。金价一度跌至1450美元/盎司附近。近期黄金市场出现反弹，但由于实物黄金交割不足，黄金期货与现货黄金价差一度升至70美元左右。渣打银行贵金属分析师Suki Cooper表示，近期股市的稳定对黄金来说是个好消息。美国造币厂近期公布的数据显示，从3月初至今，金币销量已创三年来新高。金价的下一次上涨很可能是由零售实物需求推动的，有迹象表明这一趋势已经开始。该行维持对黄金的看涨预期，预计虽然会有投资者获利了结，但第二季度金均价将为1725美元/盎司。