天邦股份(002124.CN)

天邦股份(002124):出栏放量 业绩持续兑现

时间:20-10-28 00:00    来源:兴业证券

事件:天邦股份(002124)公布2020 年三季报,前三季度实现营业收入80.26 亿元(+80.17%),归母净利润28.24 亿元(+23553.38%),扣非净利润28.28亿元(+2805.66%)。

其中单三季度:公司实现营业收入34.15 亿元(+125.60%),归母净利润12.89 亿元(+239.99%),扣非净利润12.85 亿元(+534.36%)。

生猪出栏放量,业绩持续兑现。三季度公司出栏明显放量,叠加旺季猪价高位运行,利润大幅释放。公司Q3 生猪出栏90.56 万头,同比+77.7%,环比+49.5%。预计Q3 肥猪出栏约27.4 万头,销售均价33.7 元/kg,均重约128kg/头,完全成本估计27 元/kg 左右,环比Q2 下降1-2 元/kg,肥猪头均盈利约860 元,贡献利润约2.4 亿。预计仔猪出栏约51.5 万头,头均盈利1030 元左右,贡献利润约5.3 亿。估计种猪出栏约11.6 万头,贡献利润约5.7 亿。预计养殖板块贡献利润约13.3 亿。

产能高速增长,支撑未来出栏规划。随着配种方案调整及非瘟防控能力提升,公司产能快速增长。9 月底公司固定资产38.1 亿(同比+48.2%),在建工程8.1 亿(同比+12.5%),生产性生物资产30.1 亿(同比+385.5%,环比+44.8%)。其中能繁母猪存栏约35 万头(环比+35%),后备母猪近90 万头。预计年底公司能繁母猪存栏超40 万头,2020 全年生猪出栏有望达300 万头。

风险提示:猪价波动、动物疫病、政策变化、饲料原料价格上涨。