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2017年农业一季报业绩前瞻:业绩分化明显,重点关注一季报预计高增长标的!

发布时间:2017-03-23    研究机构:安信证券

饲料行业:17年环保、淘汰、养殖户资金等因素边际上均明显改善,我们认为能繁母猪已至底部,叠加PSY提高及出栏均重提高,饲料行业销量整体拐点已至。受益于上游规模化养殖比例加速提升及补栏积极性高,叠加一季度养殖高景气,上市公司猪饲料销量整体稳步上行,我们预计上市公司一季度整体猪饲料销量同比增长20-30%!

养殖行业—禽类:由于2016年换羽的普遍存在,在产父母代存栏持续高位,一季度父母代鸡苗价格持续下降,根据中国畜牧业协会统计数据,1-2月父母代鸡苗价格从73元/套高点下降到40元/套左右,均价58.71元/套,商品代鸡苗1-2月从1.41元/只下降到0.41元/只,均价约0.96元/只,父母代养殖户出现较大亏损。根据博亚和讯统计,截止3月20日,白羽肉鸡毛鸡均价5.87元/公斤,与去年同期7.66元/公斤相比,同比下降23.4%,养殖户处于亏损状态。2017年毛鸡价格与终端肉制品价格高剪刀差,预计一季度屠宰环节利润大幅增长,一季度毛鸡价格最低跌至1.60元/斤,均价2.77元/斤,环比下降26.7%,同期终端肉制品价格从4.88元/斤下跌至4.62元/斤,跌幅仅5%,环比上涨2%,形成高剪刀差,屠宰环节利润空间巨大,根据我们测算,2017年1-2月单只毛鸡屠宰利润大幅增长,从2元/羽上涨至最高约8元/羽,2016年同期单只毛鸡屠宰利润不足1元/羽,预计2017年一季度禽类屠宰环节利润大幅增长。

养殖行业—猪:一季度猪价仍维持在较高水平,我们预计一季度生猪均价约17元/公斤左右,同比略有下降,养猪上市企业肥猪头均盈利在500-550元。预计一季度猪养殖企业业绩出现分化:出栏量大幅增长的企业业绩高速增长;出栏量增幅不明显的企业,受猪价下跌拖累业绩预计下滑。

动物疫苗行业:养殖高景气加大防疫重视程度,根据我们草根调研,规模养殖户加大补栏,叠加养殖高盈利,养殖户对高品质产品(市场化疫苗)采用比例明显提高;其次,17年起口蹄疫及禽流感正式开始推行“直补”,我们认为“直补”政策将直接推动大规模养殖企业购买市场苗,推动市场苗加速渗透,打开市场苗行业空间,推动动保企业业绩高速增长!预计市场化程度较高的企业一季度业绩维持中高速增长。

投资建议:关注一季报业绩超预期机会,重点推荐禾丰牧业、唐人神、牧原股份、金新农、天邦股份(002124),短期继续推荐!此外,农业细分白马龙头估值低、成长性强、风险收益比高、配置价值凸显,重点推荐生物股份、海大集团、隆平高科!

1)饲料板块:首推禾丰牧业、海大集团、唐人神、金新农;其次大北农、新希望。

2)养殖板块:①禽:首推禾丰牧业、益生股份,其次民和股份、仙坛股份;(圣农发展停牌,暂不推荐)。

②猪:首推牧原股份,其次温氏股份、正邦科技等3)动物疫苗:首推生物股份、普莱柯,其次中牧股份、天康生物、瑞普生物,海利生物。

4)种子:首推隆平高科,其次登海种业。

申请时请注明股票名称