移动版

农林牧渔行业:生猪存栏继续下行,养殖高景气延续

发布时间:2017-02-18    研究机构:广发证券

核心观点:

事件:农业部公布最新存栏数据,2017年1月能繁母猪存栏同比下降1.5%,环比下降0.4%;生猪存栏量同比下降2.8%,环比下降2.9%,特别地,农业部自2017年1月起实行新的样本轮换方案,并结合规模场监测数据调整。政府网口径数据,2017年1月能繁母猪存栏为3,651万头,环比下降0.4%,同比下降3.5%;生猪存栏量35,668万头,环比下降2.9%,同比下降4.5%。

农业部样本数据更新,覆盖范围更大

在存栏同比的数值上,农业部与政府网有较大差异,主要源于农业部实行新的样本数据,从4000个监测村调整为400个监测县。从我国的行政划分来看,我国共有约2800个县、60-70万个行政村,按比例测算,样本的理论覆盖范围从0.7%扩大至14%,或更能反映生猪存栏变化。

环保及季节性等因素叠加,生猪存栏环比下降

受春节前生猪集中出栏高峰影响,生猪存栏环比继续下行,下降幅度略有扩大,但仍低于近4年同期的平均水平(-3.3%)。同时,环保监管压力下,伴随各地区“禁养区”、“限养区”以及环保审批政策的陆续推进和落地,养殖户重新进入行业的难度增大,规模养殖企业新建产能速度也被拖慢,母猪存栏继续下降。

母猪生产效率稳步提升,重点关注猪肉进口影响

据测算,2016年单位母猪提供生猪数提升至18.2头,较2015年提升约1.2%。另一方面,伴随国内外猪肉价差拉大,猪肉进口量大幅增加,2016年累计进口量约162万吨,同比增长超过100%,约占2016年国内猪肉年产量的3%;从边际上看,2016年产量较2014年高点的下降幅度约为372万吨,2016年猪肉进口量约占下降量的43.5%。

高景气或将延续,优选出栏高成长性标的

能繁母猪存栏再创新低,未来1年生猪供给难以大幅提升,行业高景气持续时间或再超出市场预期,优选出栏高成长性标的,建议关注牧原股份、温氏股份、正邦科技、雏鹰农牧、天邦股份(002124)。

风险提示

猪价波动风险、食品安全、疫病风险等

申请时请注明股票名称