一、中小企业股权质押融资（一）中小企业股权质押融资优势1、依托产权市场平台，股权质押融资平台方便快捷。产权交易市场作为适合中小企业发展的一级资本市场，帮助中小企业开展股权质押融资，具备股权明晰、股权托管、定价、价格发现的全面智能、信息披露、融资中介等。 2、政策支持。为帮助中小企业快速发展、及时解决资金不足问题，各地政府相继制定出台股权集中登记托管、股权质押融资等优惠政策。例如，为鼓励中小企业技术创新加快发展，及时解决发展资金不足问题，吉林省人民政府印发了《关于规范企业集中登记托管的指导意见》 《吉林省股权质押融资指导意见》和《吉林省股权质押融资指导意见》等文件，为中小企业开展股权质押融资创造了条件。 （二）中小企业股权质押融资的弊端和风险。中小企业资产规模小、盈利不稳定带来股权价值波动风险。中小企业的诚信问题也带来了欺诈风险。此外，机制建设不足、产权交易市场滞后，导致非上市公司存在股权转让和股权变现困难的风险。 2、上市公司股票质押融资我国股票质押融资主要有两种模式：证券公司股票质押融资和个人股票质押融资。 （一）证券公司股票质押：证券公司以自身股票、证券投资基金债券、上市公司可转换债券为质押，向商业银行获取资金的贷款方式。 1、证券公司股票质押融资的优势。 （一）证券公司股票质押融资是除国债回购和同业拆借两大资金来源之外的又一渠道。进一步拓宽证券公司融资渠道，搭建货币市场与资本市场之间的融资桥梁。 （2）从控制银行风险的角度来看，现行模式不仅规定了质押率上限、设定警戒线和清算线，还规定质押期间质押股票不能自由流动。这大大降低了股东“变相套现”、“掏空公司”的风险。对于投资者来说，投资上市证券公司的风险可以降低。 2、证券公司股票质押融资的弊端。 （一）《证券公司股票质押贷款管理办法》的颁布，为股票质押贷款业务的发展提供了政策依据。但这种质押贷款模式仅适合机构投资者，且质押股票缺乏流动性，手续繁琐。无法满足市场上众多中小投资者的融资需求。 （2）银行开展此项业务，必须在证券交易所开设股票质押贷款业务专门席位，并应有专门机构代表其对质押股票进行动态监控和管理，这就需要设立健全的内部控制机制和专业人才。 （3）虽然上市公司流通股是比其他抵押品风险较小的质押物，但银行需要花费大量精力进行风险控制。 （四）证券公司质押的股票在质押期内不能自由流动。这一限制虽然保护了投资者的利益，但却忽视了证券公司希望质押股票能够自由流动的内在要求。 （二）个人股票质押贷款1、个人股票质押的优点。 （一）个人股票质押贷款模式可以满足市场上众多投资者的融资需求，充分发挥了银行和券商的比较优势。 （二）银行无需新增硬件设施，也无需到证券公司办理质押登记和注销手续，也无需到证券交易所开设股票质押贷款业务专席。现有条件能够满足业务需求。

(3)在该模型中，证券公司与银行之间是委托代理类型的关系，充分发挥了证券公司的比较优势。证券公司作为借款人和贷款人之间的中介机构，拥有专业的管理人才和完善的交易监控设施。他们比银行更能掌握市场动向，实时监控质押库存。 （四）出质人质押的股票可以在强平线上自由流动。当股价上涨至质押人的心理价位时，可以及时出售质押的股票，保证质押人的获利机会。 2、个人股票质押的弊端。这种模式比较突出的风险是，出质人质押的股票虽然可以流通，但证券公司却代表银行监管股价波动。在这种情况下，如果券商不认真履行三方协议，与出质人相互勾结，则很有可能导致股价出现波动。很容易出现暗箱操作，损害贷款银行的利益。特别是，如果证券公司不认真履行质押股票的资格审查和风险审查职责，在当前我国股票市场波动较大、股票市值虚高的情况下，银行信贷资金的安全就无法得到有效保障。 3、上市公司大股东质押其持有的上市公司法人股进行融资。因融资需要，大股东将上市公司股权质押给债权人作为获取资金的手段，或者大股东欲为其他单位提供贷款担保，并拿出上市公司股权作为质押保证。 （一）大股东股权质押融资的优势：上市公司股权已成为大股东融资的重要手段。大股东更愿意质押上市公司股权的原因在于：对于大股东来说，其所拥有的上市公司股权是可以用来抵偿债务或质押的优质资产。商业银行普遍也希望接受透明度高、变现能力强的上市公司股权作为质押对象。 （二）大股东股权质押融资的弊端1、不少上市公司大股东在上市公司剥离上市时，将自己的优质资产全部注入上市公司。其盈利能力本来就很弱，资产负债率也很高。在这种情况下，重新质押借款必然导致负债率进一步上升，财务状况进一步恶化。一旦借款使用不当导致其丧失偿债能力，必然会通过股权债券对上市公司造成牵连。 2、大股东向市场质押法人股，往往是大股东或上市公司资金链出现问题的信号，会影响投资者预期，导致股价下跌。 3、主要股东情况