老虎管理公司旗下有六支基金，全部由罗伯逊于20 世纪80 年代创立，并以各种猫的名字命名。除了1980年创立以自己商标命名的Tiger基金外，他还在1986年成立了Jaguar基金和Puma基金，1987年又成立了Lion和Ocelot基金。其中，老虎基金和捷豹基金规模较大，各管理资产数十亿美元。从基金的名称中，人们似乎就能感受到罗伯逊对冲基金投资策略的攻击性和攻击性。此前，罗伯逊投资管理公司非常成功。早在1986年，媒体就广泛宣传对冲基金的高回报，尤其是1985年老虎基金“宏观”投资的高回报。在美元连续四年强势升值后，老虎管理预测美元将相对于被高估的欧洲货币和日元贬值，因此购买了大量的外币看涨期权，获得了高额回报。老虎基金早期的投资策略是传统的选股。 20世纪80年代中后期，随着金融创新和越来越多的金融衍生品推出，老虎基金日益偏离传统的基金管理策略，建立了全球性的国债、货币、股票市场、利息等衍生品投资组合。利率及相关期权和期货已成为典型的“宏观”对冲基金。老虎管理一直保持着辉煌的业绩。 1980年至1998年8月，投资失败前，年投资回报率为32%。即使算上投资失败的18个月，其年均增长率也高达25%。表现最好的对冲基金之一。然而，1998年8月以后，老虎管理的投资到处遭遇阻碍，资产价值一落千丈。 1998年8月最高峰时，管理资产达220亿美元，远高于索罗斯量子基金。它是当时最大的对冲基金。罗伯逊因此被推崇为华尔街最有影响力的人物。在经历了一系列投资失误后，到2000年2月末，老虎基金管理的资产直线下降，只剩下60亿美元以上。从1998年第四季度开始，在长期资本管理公司（LTCM）事件的阴影下，投资者开始赎回对冲基金的投资。老虎管理公司是面临大量赎回的主要对冲基金之一，赎回总额接近770亿美元。老虎管理的衰落是有迹可循的。首先，1998年秋，由于俄罗斯卢布贬值，损失了6亿美元。与LTCM等其他对冲基金相比，其损失并不大，尤其是老虎基金鼎盛时期，损失数亿美元，影响有限。其次，他们进行日元投机交易，即借入低息日元购买美元资产，试图从亚洲金融市场的动荡中获利；强势，打乱了对冲基金在日元投资上的部署，老虎管理公司损失了数十亿美元，此后，投资者开始赎回基金，使其遭受严重损失。日元投机和卢布债务的损失对于拥有220亿美元资产的老虎基金来说并不是致命的。尽管这是18年来首次业绩下滑，但1998年的业绩较1997年下降了4%。老虎管理公司垮台的真正原因是其股票投资失误。与许多对冲基金一样，老虎基金在全球“宏观”投资遭遇一系列失败后转向股市投资。在投资股票时，罗伯逊始终秉持“价值投资”理念，根据公司盈利能力确定合理价格，低价买入，高价出货。然而，当金融市场进入1999年时，却掀起了科技股旋风。科技型“新经济”股的涨跌并不完全按照基本分析模型运行。 “价值法”基本上不适用于科技股。分析。

罗伯逊低价买入大量“旧经济”股票，这些股票因市场资金流入“新经济”股票而持续暴跌。例如，持有超过22%股份的美国航空在过去12个月内损失了近10%的股份。 50%的市值让老虎管理损失惨重。老虎基金每股资产从峰值154万美元下降至2月底的82万美元，幅度高达47%。作为对冲基金，老虎基金利用杠杆来买空看好的股票，卖空看好的股票。对于无法盈利的科技和网络股，罗伯逊自然会做空这些股票。他卖空了朗讯科技这两只热门股票。 ）和MicronTech，可想而知这些交易给Tiger带来了多么巨大的灾难。此后，迫于形势，老虎管理开始追捧1999年四季度已经过势的“新经济”股，先后大力吸引英特尔、戴尔电脑等，接手了“热点趋势”。 ”的高位送货。结果“高买低卖”，科技股再次亏损。由于股市投资决策屡屡失误，老虎管理的资产在1999年下跌了19%，到2000年2月底又下跌了13%。此外，投资者还赎回了资本。自1998年9月以来，老虎管理的资产价值一直在下降。暴跌160亿美元。由于严重亏损，老虎管理的资产无法再提供足够的佣金和利润分享来支付运营费用和员工薪酬。对冲基金的报酬并不像共同基金那样来自管理费，而是从基金实现的一定利润中抽取20%作为报酬。老虎管理公司的客户要么富有，要么昂贵。他们愿意支付高价来鼓励基金回报跑赢市场，但要求投资回报超过一定水平才向基金支付佣金。在老虎管理亏损的情况下，为了获得佣金，基金的收益率必须大幅反弹近50%，但这几乎是不可能的，而且基金不断被赎回，甚至最终的管理费都不够支付一般运营费用。美国著名投资家朱利安罗伯逊宣布，由于亏损严重、投资者撤资，他将关闭老虎管理公司运营20年的全部六只基金。罗伯逊曾是一名股票经纪人，于1980年创立了老虎管理公司。罗伯逊以自己的200万美元和其他人投资的600万美元起家，创造了对冲基金行业中很少有人能比拟的骄人业绩。泰格过去20年平均年投资回报率达到27%。到1998年，泰格管理的资产已超过210亿美元，罗伯逊本人的收入约为15亿美元。但由于美国政府对对冲基金的监管不严，此类基金的投机性比共同基金高得多，因此风险也更大。 1998年9月，美国另一家知名对冲基金长期资本管理公司因投机失败濒临破产，引发美国股市剧烈动荡。 14家华尔街金融机构向长期资本注资36亿美元，终于使公司脱离险境。罗伯逊的厄运也是从俄罗斯金融危机开始的。由于俄罗斯外债拖欠和日元汇率投机失败，老虎公司在1998年损失了16亿美元，资产缩水4%。 1999年，老虎基金亏损了19%，2000年第一季度又亏损了13.5%。但这一次，不但没有人向罗伯逊伸出援助之手，投资者反而使出浑身解数，总共撤资77亿美元，让“虎”最致命的一击。老虎公司的倒闭虽然与运气不好有关，但更深层次的原因在于罗伯逊顽固的经营理念和独断专行的管理风格。正是因为多年来取得的巨大成功，罗伯逊坚信自己的投资理念，那就是重点投资属于传统经济板块的“价值股”，避开那些公司不盈利但其业绩良好的高科技股票。价格飙升。

但遗憾的是，近两年，老虎公司投资的“价值股”大多暴跌。例如，老虎公司持股近25%的美国航空股价从1998年4月的每股80美元跌至目前的25美元。在管理方面，罗伯逊几乎干预一切，只相信自己的投资策略。比如，美国航空股票开始下跌后，罗伯逊不但没有及时撤退，反而不断加大投资，以至于最终没能逃脱。因此，近年来，老虎基金的一些最优秀的经理人都离开了公司，开始了独立的业务。轩尼诗集团首席策略师查尔斯格莱丹特认为，规模太大也是老虎的问题之一。他认为，当对冲基金规模不断扩大，特别是当资产数额超过100亿美元时，对冲基金的功能将逐渐退化。尽管老虎公司即将倒闭，但2000年67岁的罗伯逊却拒绝承认失败。 “我不会投降，也不会停止投资，”他在接受记者采访时表示。他仍然相信自己的投资策略是合理的，并相信当前科技、互联网和电信股的狂热有一天会崩溃。然而，对冲基金分析师巴里科尔文评论道：“有句话说，不要与市场对抗。朱利安这么做了，他就输了。”