1.什么是ETF？交易所交易基金（ETF）是在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品。交易程序与股票完全相同。 ETF管理的资产是一篮子股票投资组合。该投资组合中的股票类型与特定指数（例如上证50指数）中包含的成分股相同。每只股票的数量与指数成分股的比例一致。 ETF交易的价格取决于其所拥有的一篮子股票的价值，即“单位基金的资产净值”。 ETF是一种特殊的混合型基金，克服了封闭式基金和开放式基金的缺点，同时融合了两者的优点。 ETF可以追踪特定指数，例如上证50指数；与开放式基金使用现金申购和赎回不同，ETF使用一篮子指数成分股来申购和赎回基金份额； ETF可以在交易所上市和交易。由于ETF易于理解、市场接受度较高，自1993年第一个ETF产品在美国推出以来，ETF在全球范围内迅速发展。 10年来，全球12个国家（地区）推出了280余只ETF，管理资产规模超过2100亿美元。研究表明ETF在我国具有广阔的市场前景。不仅有利于吸引保险公司、QFII等机构和个人储蓄进入股市，提高直接融资比重，而且有利于活跃二级市场交易，增加市场深度和广度。二、推出ETF的意义1、贯彻落实国务院“9号意见”，推动证券市场产品创新，为未来推出包括股指期货在内的新产品奠定基础； 2、通过丰富产品种类，提高我国证券市场的相对稳定性。海外市场核心竞争力； 3、通过ETF的大规模交易，进一步增强大盘蓝筹股的流动性； 4、顺应当前国际市场指数化投资趋势，ETF已成为历史上增长最快的金融产品。从1993年的3只8亿美元基金到2003年的280只基金2100亿美元； 5、满足各界投资者的市场需求，为中小投资者提供以小资金投资市场的机会，为机构投资者提供新的套利模式。三、ETF的优点1、投资多元化，降低投资风险。投资者购买一只华夏上证50ETF，相当于按权重购买了上证50指数中的全部股票。 2、股票和指数基金的特点1）对于普通投资者来说，ETF 也可以像普通股票一样分割成更小的交易单位后，在交易所二级市场进行买卖。 2）通过赚取指数来赚钱。投资者不再需要研究股票，担心踩到地雷股；但由于目前我国证券市场没有做空机制，所以目前的情况仍然是“指数跌了就亏钱”。 3、组合ETF和我们熟悉的封闭式基金一样，可以以小型“基金单位”的形式在交易所进行交易；与开放式基金类似，ETF允许投资者连续申购和赎回。然而，ETF赎回时，投资者收到的不是现金，而是一篮子股票；同时，达到一定规模后才允许申购和赎回。 与封闭式基金相比： 相似点：也可以像股票一样在交易所上市交易，可以在一天中的任何时间进行交易。不同点：ETF更加透明。由于投资者可以连续申购/赎回，基金管理人需要更频繁地公布其净值和投资组合。

由于持续申购/赎回机制，理论上ETF净值与市场价格之间不会出现较大的折价/溢价。 与开放式基金相比的优点： 开放式基金一般每天只能开仓一次。投资者每天只有一次交易机会（即申购和赎回）；而ETF则在交易所上市，可以在一天中的任何时间进行交易，提供了交易的便利。 开放式基金往往需要保留一定的现金用于支付赎回，而ETF在赎回时交割一篮子股票，无需保留现金，方便管理人操作，可以提高基金的管理效率基金投资。开放式基金的投资者在赎回基金份额时，往往会迫使基金管理人不断调整投资组合。部分投资机会由此产生的税收和损失由未要求赎回的长期投资者承担；而ETF即使有部分投资者赎回股票，对长期投资者也不会有太大影响（因为他们是在赎回股票）。 4、交易成本低。虽然交易所ETF交易的费用尚未最终确定，但预计不会高于封闭式基金的费用，远低于目前开放式基金的申购和赎回费用。 5、为普通投资者提供当日套利机会。例如，上证50指数在一个交易日内波动较大。盘中涨幅超过5%，但大盘收平甚至下跌。对于普通开放式指数基金投资者来说，无论盘中涨幅有多大，都是没有意义的。赎回价格只能根据收盘价计算。 ETF的特性可以帮助投资者抓住盘中上涨的机会。由于交易所每15秒显示一次IOPV（净值估值），这个IOPV即时反映了指数涨跌带来的基金净值的变化。 ETF II 二级市场价格随着IOPV的变化而变化。因此，投资者可以在日内指数上涨时及时在二级市场卖出ETF，获得指数盘中上涨带来的收益。 4、ETF品种上海证券交易所推出的上证50ETF是上海证券交易所计划推出的首只ETF。此后，上交所还将陆续推出上证180 ETF、高股息股指ETF、大盘指数ETF、行业ETF等。目前，上交所和华夏基金正在为上证180ETF做最后的准备工作。推出中国大陆首只ETF。 1、第一只ETF——上证50ETF。上海证券交易所将